中国投资者走了，印度初创企业怎么办？

编者按：本文选自 KrASIA，原文标题：As Chinese funding dries up in India, local tech startups are looking elsewhere；作者：Moulishree Srivastava & AJ Cortese

2019年，中国投资者累计向印度企业注资39亿美元，比2018年多投资了19亿美元。中国投资者普遍认为，印度今天的互联网市场和21世纪第一个10年的中国互联网市场有很多相似之处，此外，印度也是一个拥有近14亿人口的大市场。而印度初创企业也认识到，中国投资者有知识、有技术、有资金，是非常理想的对象。

两国早期的合作也是积极的，印度数字支付行业的领跑者 Paytm 就将阿里巴巴集团和蚂蚁集团视为该公司的重要金主，Paytm 希望借助中国力量帮助印度向无纸化的现代金融社会迈进。

而作为印度外卖配送和本地服务领域的先驱之一，Swiggy 获得了中国互联网巨头腾讯和美团点评的大量投资。而其在该行业的竞争对手 Zomato 则得到了蚂蚁集团的支持，蚂蚁集团持有该公司超20%的股份。

除了阿里巴巴和腾讯这样的互联网巨头，中国的资本巨头们也一直在积极投资印度发展中的科技生态系统。2019年12月，中国保险领军企业平安与红杉中国和 Hillhouse Capital 一起参与了 CarDekho 7000万美元的 D 轮融资。据悉，这是平安在印度的首次投资。

然而天有不测风云。今年4月份，印度商务部推出了一项新政策，声称要阻止“国外资本投机主义收购印度企业”，政策要求，来自印度邻国的所有外国直接投资（FDI）都必须得到政府多个机关的批准。印度政府在一份新闻稿中表示，鉴于新冠疫情以及其他方面的影响，政府修改了2017年颁布的外国投资者直接投资（FDI）法案，在2020年的新法案中，政府将限制外资投资中出现的“投机主义、机会主义”现象。 

印度 K Law 律师事务所合伙人 Alok Sonker  向 KrASIA 表示“在外国机构向印度政府提交材料后，政府审查小组将用大约45天的时间审议并批准材料，并且，驳回材料的可能性较高。” 

新政策直接影响了中国企业对印度的投资：中国对印度公司的投资从2019年上半年的12.3亿美元下降到2020年上半年的2.63亿美元。

而在印度的众多邻国中，中国毋庸置疑受到的影响最大，现在，融资到付难的问题已经显现。比如，外卖巨头 Zomato 今年便迟迟无法从中国投资者那里获得早前已敲定的投资。

这给依赖中国投资的印度科技初创企业带来了高度不确定性，一些企业正在寻找替代的投资者，一些创业者也担心，该政策最终会对所有类型的外资产生负面影响。

班加罗尔一家初创公司曾从某中国风投机构获得了注资，这家初创企业的创始人向 KrASIA 表示，印度不应该阻止中国资金进入该国。“印度创始人需要资金以及他们（中国风投机构）在该行业的专业知识。印度可以通过法令限制中国公司在印度公司中的持股比例，但不能简单粗暴地阻止来自中国的投资。

在中国投资者遭遇暂时困难时，美国投资者嗅到了印度市场的机遇。当下，美国投资者在印度科技行业非常活跃。早在2010年，美国投资机构就开始在印度布局，并且在印度各行业积累了大量人脉。有意思的是，早先中国投资者在投资一家印度企业前，往往会先了解是否有美国企业或个人也参与了本轮投资。在中国投资人看来，或许美国机构更懂印度市场。

印度 K Law 律师事务所合伙人 Alok Sonker 表示，尽管中国资本7年前就开始踏足印度，但它们依然无法像美国机构那样与印度创始人建立亲密关系。红杉和 Accel 等美国基金大量雇佣印度本地员工，还建立了创始人人才库，这些都是美国机构的优势。

现在，那些一直在等待中国后续注资的公司，都只能转向美国和印度的投资机构，而美国和印度的投资机构也纷纷从家族信托和大企业中募资，转投到有前景的印度初创企业中。

举几个例子，红杉资本自2006年以来一直在印度投资。2019年，红杉投资了50多家印度初创企业，并落地了两支总额为13.5亿美元、专注向印度和东南亚市场投资的基金，而谷歌在今年7月份推出一项高达100亿美元的印度专项基金。 

金融科技初创企业 Khatabook 的创始人 Ravish Naresh 表示，印度市场目前并没有出现“钱荒”，美国、欧洲，甚至韩国和日本的资金还在进入印度市场，当然，本土的创投机构也在崛起。

但 KrASIA 采访的投资者普遍表示，虽然外部资金仍在涌入，大部分投资只会流向准独角兽和中后期的公司，因为不同于中国机构，这些投资者普遍惧怕承担风险。

而另一个值得关注的点是，印度初创企业今年将比以往任何时候都需要更多的资金。2020年，印度涌现了大批初创企业。咨询公司 Tracxn 的一份报告显示，2020年上半年，印度新增注册公司为551家，而去年同期印度注册了460家公司。 

目前的形势对之前活跃在印度的中国投资者又意味着什么？业内专家表示，尽管中国风投机构仍然可以投资印度初创企业，但投资者普遍希望等到双方关系回暖后再考虑投资。此外，中国投资者一向以完成投资速度快而闻名，投资者不希望花大量的时间去和政府机构周旋。

大多数中国公司选择维持现状，但一些大企业已经开始采取其他行动。路透社8月26日的报道称，阿里巴巴已搁置向印度公司投资的计划，将视线转向了其他市场。几周后，有东南亚媒体报道，阿里巴巴正在与东南亚出行巨头 Grab 商讨投资事宜 ，以寻求在东南亚的扩张。在该地区，中国企业的投资相对是自由的。

对此，印度风投机构 Gurukool 投资人 Swarp 表示，大部分中国投资人可能并不会真正放弃印度市场，因为中国机构在印度也已经投入了大量资金和时间。他认为，中国机构需要的是时间，当形势缓和时，没有撤资且做好全部准备的投资人才能在市场中占据先手。

文｜金恺悦@36氪出海

图｜Unsplash