8月8日起国债等利息收入将恢复征税，新规对投资者影响几何？

　　2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入，将恢复征收增值税。财政部及国家税务总局8月1日发布公告明确上述规定，并指出对于在8月8日之前已发行的上述3种债券(包含8月8日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

　　免税政策已完成历史使命，新规有助于增加财政收入

　　新规公布后，社交平台询问最多的问题是，相关部门为何针对国债等利息收入恢复征税?

　　华泰证券认为，新政策旨在统一税收制度，优化债券定价机制，纠正免税制度带来的市场扭曲。中央财经大学教授温来成指出，以地方政府债券为例，其认购倍数普遍达到20倍以上，表明市场认购热情高涨，已具备恢复征税的市场条件，当前已没有必要继续通过债券利息收入免税政策刺激其发行、流通。

　　财政部下属《中国财经报》8月1日晚间报道称，债券利息收入免征增值税优惠政策已完成其历史使命，恢复对其征收增值税，确保债券利息收入增值税政策总体一致、统一，符合公平统一税收制度的改革目标要求。

　　国盛证券首席经济学家熊园认为，新规有助于增加财政收入、缓解财政压力。以今年为例，仅考虑新增债券规模，若均按新规缴纳增值税，粗略估算短期将带来337亿元的收入。国金证券首席经济学家宋雪涛测算，随着旧债滚动续作及存量规模上升(目前133万亿元)，后续利息增值税收入规模大致在千亿元左右。

　　此外，该政策也有助于缓解债市交易的“羊群效应”。去年国债收益率快速下行，市场非理性行为影响了金融稳定，其中利息收入免税起到了一定的推波助澜作用。专家和业内人士表示，此次政策调整优化对市场影响有限，金融机构开展同业存款、同业借款、同业存单等业务取得的利息收入可继续适用相关增值税免税政策，对相关机构影响不大。

　　每月不超过10万元，个人购买国债的利息免税标准定了

　　新规实施后，个人投资者购买国债未来是否也要征税?

　　国家税务总局官网8月1日发布文件明确：经商财政部，自然人购买新发行国债、地方政府债券、金融债券取得的利息收入，可以按照财政部2023年第19号公告规定适用相关增值税免税政策。即截至2027年12月31日，对月销售额10万元以下(含本数)的增值税小规模纳税人(以1个季度为1个纳税期的，季度销售额未超过30万元)，免征增值税。

　　北京国家会计学院副院长李旭红表示，债券投资以机构为主，个人投资债券规模很小，且个人投资者取得的利息收入还可适用上述免税政策，普通个人投资者不会受到影响。

　　业内观察，此次增值税恢复征收的核心目标，并非针对大众投资者，而是意在调整机构投资者及高净值人群的税收结构。一方面，中国债券市场日益扩大，机构与高净值资金大量配置国债等固定收益工具。适度征税，有助于平衡税负与财政收入;另一方面，通过税收机制完善债券市场的价格形成过程，也有利于政策调控更加灵活与精准。

　　对市场影响几何?

　　新规对债券市场影响几何?中泰证券固收首席分析师吕品认为，对债券市场加征税收，本质上对市场并不算利好。存量债券的收益没有增加，而新增债券的收益下降，最终大概率是以新券利率补偿式上行的方式来进行消化。整体来说，该消息短期创造了一定的交易机会，但长期看，对债券市场持中性态度。

　　国金证券股份有限公司首席经济学家宋雪涛则表示，对8月8日后新发的国债和金融债利息收入征收3%-6%增值税，会推动新发债券发行利率上行。静态视角来看，单独增税可能会带来10年期新券与旧券存在6-10个BP的利差空间。但这部分成本是由投资者和发行者共同承担，实际利率上行幅度不会那么明显。

　　温来成指出，当前地方政府债券约80%-90%由商业银行持有，恢复对债券利息收税可在一定程度上调节金融行业与其他行业之间的收入分配。同时，该政策的实施还出于应对当前有效需求不足、特别是消费需求疲软的经济现状的考量，降低债券投资收益，有助于引导个人投资者资金向消费领域转移，对促进消费增长具有积极作用。(济南报业全媒体记者　苏冉)

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值班主任：田艳敏