比亚迪半导体引入19亿战略投资，投后估值近百亿元

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作者 | 程潇熠

编辑 | 李欢欢

比亚迪半导体在42天内完成引入战略投资。

5月26日晚，比亚迪发布公告称，控股子公司比亚迪半导体拟以增资扩股的方式引入战略投资者。由红杉资本中国基金、中金资本、国投创新等投资机构战略投资19亿元，投后估值94亿元（投前估值75亿元）。

其中，约7605万元计入比亚迪半导体新增注册资本，剩余约18.2亿元计入比亚迪半导体资本公积，本轮投资者合计取得比亚迪半导体增资扩股后20.2126%股权。后续比亚迪将继续推动比亚迪半导体上市工作。

比亚迪半导体本轮投资者出资及持股情况  来源：比亚迪公告

公告显示，比亚迪半导体应将从本次投资中获得的增资款全部用于主营业务，包括补充运营资本、购买资产、雇佣人员和研发，以及投资方认可的其他用途。本次增资款的缴付采用预付保证金、付款至共管账户或一次性缴纳方式完成。

比亚迪半导体的主要业务范围覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链。

中金公司预计，依托整车资源，以科创板斯达半导为对标，比亚迪半导体的IGBT模块2019年营收应超过10亿元。参照成熟市场的估值再加上比亚迪半导体车规级IGBT处于国内领先地位，给予适当龙头溢价，比亚迪半导体拆分上市后可达300亿市值。

中信证券认为，比亚迪此次内部重组成立比亚迪半导体，对外分拆行为有望起到催化效应。公司业务结构由垂直整合转向战略开放，价值正逐步显现。其后续更大的投资价值是作为中性的“新能源汽车一站式解决方案提供商”，包括：锂电池（刀片电池技术等）、半导体（IGBT）、三合一电机/电控技术、电动平台等，对公司合理的价值判断维持1800亿-1900亿元。

比亚迪半导体将不是唯一一个市场化子公司，此前，比亚迪在公告中表示，将继续推进其他下属子公司业务的市场化。去年年底，比亚迪股份有限公司成立三家全资子公司，分别为弗迪模具有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司，注册资本共计3亿人民币。弗迪系列公司或在未来推进市场化。

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