2019外汇市场投资机会有哪些？高盛给出这七个选项

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又到了各大投行发布未来一年交易策略展望的时刻。

高盛分析师Charles P. Himmelberg团队日前发布2019年十大顶级交易机会，其中有7大交易机会属于汇市。

今年以来，美元堪称占据市场C位，几乎雄霸汇市一整年，当前自年内高点97.69回落，但仍在96关口上方，年初以来累计涨幅约5%。高盛认为美元短期方向存在不确定性，并称欧元未来将受到拖累。

（近一年来美元指数走势，来源于TradingView，点击图片即可轻松开始交易~）

WEEX一起交易将高盛交易意见和具体逻辑整理如下：

高盛以11月15日澳元和纽元对欧元的价格为基准（100），目标价位看向106，止损设为97。

该交易基于高盛对明年中国经济增速触底反弹的判断，具体逻辑如下：

尽管澳洲国内基本面强劲，但是今年以来全球担忧亚洲国家经济增速，澳元因而下挫，表现弱于其他新兴市场资产。纽元面临的负面因素相似，还受到政治不确定性和纽联储更为鸽派的拖累。

如今，随着中国经济增速触底反弹，且国内通胀有上扬迹象，预计澳元和纽元存在反弹空间。而未来几个月政治风险和经济增长疑虑可能压制欧元，利差交易将具有吸引力。

高盛以11月12日智利比索/人民币价格为基准（100），目标价位108，止损设在96。

该交易意见同样基于高盛对中国经济增速触底反弹的判断，并表示智利比索在未来将有优异表现。具体逻辑如下：

1）不同于多数新兴市场经济体，智利经济增速和通胀压力都已进入上行通道，这支持该国进入加息周期；

2）不同于其他拉美经济体，这一届智利政府亲市场，投资政策的不确定性处于可控范围内；

3）该交易将为投资者提供铜价敞口，高盛大宗商品团队预计，铜价将在未来3个月和未来12个月上涨；

4）市场已经将亚洲国家经济增长明显减速计入智利比索当前的价格；

5）与其他货币（如韩元）相比，智利比索受到人民币上涨的影响程度更低；

6）该交易可以对冲全球紧张局势相关风险，倾向于即期交易而非套息交易。尽管智利的加息周期将逐渐有利于息差交易，该交易6个月的持仓成本约0.5%。

该交易基于高盛对新兴市场风险溢价反弹的判断，认为应该予以对冲，预计明年韩国GDP增速将从今年的2.7%降至2.5%，主要原因在于科技周期放缓引发的出口疲软。

做空韩元可以大范围对冲全球投资组合的风险，也因其面临韩国经济前景增长疲软的局面。不仅如此，鉴于韩元与韩国股市的关联性极高，所以做空韩元还可以对冲由科技股主导的抛售潮再度出现的风险。

高盛建议，在该交易中，贸易加权货币篮子中6大主要货币的权重分别设置为：人民币（40.9%）、美元（19.3%）、欧元（14.7%）、日元（14.3%）、澳元（5.7%）、和新台币（5.1%）。该机构还提示称，美元短期方向存在不确定性。

高盛称，该交易基于数据主导的央行之间政策背离，目标价位9.60，即期回报率约6.5%。

“尽管瑞典央行政策仍然宽松，但是该国经济运行良好，通胀也达到目标水平。近几个月，瑞典央行在有关货币政策正常化的方面更关注事实，”高盛预计，瑞典央行未来的行动将与欧洲央行形成鲜明对比，前者将更快地收紧政策，而且更为激进，这将推升瑞典克朗的汇价。

高盛同时提醒称，该交易的主要风险在于欧元区风险情绪恶化，这将拖累瑞典克朗，建议投资者做多瑞典克朗和挪威克朗（二者权重各半），潜在回报率约1.05%。

基于数据主导的央行之间政策背离，高盛建议做空美元/加元，目标价位1.27，即期回报率约4%，逻辑如下：

美国和加拿大在经济周期中所处阶段类似，这意味着加拿大央行在短期内可能维持鹰派立场，二者利率将接近相似水平。值得一提的是，高盛称，USMCA相关不确定性对加元的负面影响有限。

（美国-加拿大10年期国债利差、美元/加元走势图，点击图片即可轻松开始交易~）

考虑到数据主导的央行之间政策背离，高盛建议，在该交易中贸易加权篮子中7大主要货币及其权重设置为：人民币（27%）、日元（19%）、美元（16%）、欧元（13%）、新台币（10%）和泰铢（7%）。预计该交易年收益率达到3.6%。逻辑如下：

鹰派的菲律宾央行、走低的通胀、上行的实际利率和国内金融状况广泛收紧，都将提振菲律宾比索的表现。

尽管菲律宾经常帐赤字可能推升公共部门资本支出和稻米进口，但今年该国金融状况收紧将降低国内需求和进口增速，最终令经常帐恶化程度有限。

市场为菲律宾通胀将走高&菲律宾央行的相应对策感到担忧，这引发了菲律宾比索的疲软。但是高盛认为，资金从菲律宾流出的现象将得到缓解，投机性仓位状况也有望反转。

一方面，菲律宾央行的立场已经更为鹰派，政策利率提升175bp；另一方面，进口稻米将引发国内稻米价格急速下跌，在2019年中将令通胀水平重回菲律宾央行目标区间。

同样基于数据主导的央行之间政策背离，高盛建议做多新加坡元/泰铢，目标价位25.50，止损设为23.00。

高盛认为，在新加坡央行表态更为鹰派的提振之下，新加坡元将表现强劲；而考虑到泰国经常帐恶化，且利差走阔引致投资组合资金流出，泰铢预计走软。逻辑如下：

尽管在净出口放缓的前景之下，新加坡GDP实际增速将在明年降至2.9%（不及2018年预期的3.5%）。

但是过去几个月，受到能源价格的提振，该国通胀已经走高。产出缺口和就业市场指标显示，该国经济目前已经高于潜在水平，新加坡央行也预计薪资增长将在未来表现强劲。

近期新加坡央行的立场已经更为鹰派，这意味着新加坡元的升值速度仍然有上行空间。

预计明年泰国实际GDP增速将从4.6%的高水平跌至4.0%。随着全球经济增速见顶，该国出口预计表现温和。就业增长和收入水平似乎已经触底回升，预计个人消费加速增长，固定投资增速攀升，内需因而得到拉动，明年2月和5月的大选之后尤甚。

明年上半年泰国政府支出将高企，预计经常帐占GDP的比重将在明年缩水至6.1%，而2017年这一比重是11%，今年的比重料降至7.1%。泰国与美国的实际利差也将陷入负值区间，泰国将面临资本流出。

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