寺库终于退市

编者按：本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID:theSankei），作者：君平，36氪经授权发布。

从佳品网、尚品网再到如今的寺库，奢饰品与电商的结合并没有爆发出巨大的想象力。从美股退市并不能说明寺库完全的失败，但足够说明奢饰品电商并没有好故事可以讲了。

2.86美元/股，寺库（SECO）的股价停留在了这里，距离纳斯达克“一美元规则”仅一步之遥。

1月11日，在纳斯达克上市的寺库发布公告称，公司董事会已收到公司创始人、董事长兼CEO李日学发出的不具约束力的初步建议书， 李日学提议以每ADS 3.27美元（相当于每股A类股6.54美元），总价约2.3亿美元的现金收购公司全部已发行、李日学及其附属尚未拥有的A类普通股。若私有化完成，寺库将从纳斯达克退市。

从佳品网、尚品网再到如今的寺库，奢饰品与电商的结合并没有爆发出巨大的想象力。从美股退市并不能说明寺库完全的失败，但足够说明奢饰品电商并没有好故事可以讲了。 

上市三年的寺库，一路都不被资本看好。2017年，寺库在美国纳斯达克上市，彼时寺库以每股13美元的发行价发行了850万股美国存托股票。

然而在上市当天，寺库便破发，收盘于10.0美元，较发行价下跌了23.08%。

上市首日便破发，或许是三年后被私有化的预兆，三年的时间内，寺库股价较发行价跌去了近80%。

“寺库的股价下跌，市值缩水源于其业绩状况一直不乐观，而且就近几个季度的财报而言，其用户流量已经接近天花板，无法给投资人讲出更美好的故事，也就避免不了退市的结局。”长期观察电商行业人士向鳌头财经表示。

鳌头财经梳理寺库财报发现，上市以后，寺库的营收增速逐年放缓。财报显示，2017年至2019年，寺库营收分别为37.40亿元、53.88亿元、68.69亿元，同比增长44.21%、44.40%、27.48%。

到了2020年，下滑的则更为明显，2020年前三个季度其营收分别为10.1亿元、13.1亿元和13.7亿元。

盈利方面，2020年一季度寺库迎来了上市首亏，实现净亏损4250万元。

这其中固然有疫情的影响，但在奢侈品消费在国内回暖后，寺库的业绩恢复仍落后与市场行情，去年二季度，寺库微薄盈利，三季度实现2080万的净利润，但与去年同期相比仍下滑了66.5%。

实际上，去年第二、第三季度的盈利也来源于寺库对成本的控制。

财报显示，今年二季度，寺库营收成本为10.966亿元人民币，同比下滑 21%；其中营销费用为6820万元，同比下降55%；到了三季度，寺库进一步缩减营销费用，报告期内其销售成本为5800万元，同比下降47.7%。

与寺库的处境形成对比的是，中国奢饰品市场早已回暖。根据贝恩发布的《2020年中国奢侈品市场：势不可挡》显示，2020年全球奢侈品市场将萎缩23%，但中国境内奢侈品消费将逆势上扬48%，达到3460亿元，预计到2025年中国将成为全球最大的奢侈品市场。

消费需求高涨，奢侈品电商却不能乘势而起，其背后的原因在于，对于客单价更高的奢侈品消费，大多数用户仍习惯于线下购买。

根据腾讯广告发布的《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，有超过80%的中国消费者在购买奢侈品时会选择线上研究、线下购买的“理性”方式，远高出全球平均水平。

即便寺库已经开始大力发展直播业务，但退市后如何将购买奢饰品行为搬到线上，寺库仍需要思考。

“寺库在12年的发展里其实也在一直转变业务重点，但给人的感觉总是缺什么补什么，并没有从一开始就从全局上进行企业的定位，这也导致了寺库尽管有多种尝试，但始终未找到最合适的路子。”前述观察人士表示。

鳌头财经了解到，在寺库成立之初，其业务为二手奢侈品业务，资产模式较轻。

但二手奢饰品交易平台的天花板可见，此后寺库开始向奢饰品新品销售转变，但在一开始，寺库并未获得品牌直接授权，货源真伪让消费者难以下单，此后寺库又开始加强销售和售后环节，并开设线下体验店。

即便如此，商品质量问题仍始终伴随着寺库，消费调解平台电诉宝显示，根据其受理的零售电商领域用户有效投诉显示，寺库排名第十六位，商品质量、发货问题、退款问题、网络售假、网络欺诈、物流都是寺库被投诉的问题。

消费者端的问题反应到了流量层面，纵向来看，2019年第一季度至去年第三季度，寺库活跃用户数同比增速则分别为89.6%、67.7%、56.7%、50.9%、11.5%、9.2%和7.5%，其活跃用户数存在见顶的趋势。

横向来看，在电商行业中寺库的声量也不及其他平台，七麦数据显示，寺库APP位列苹果应用商店总榜第794位，购物分榜第55位；易观千帆数据则显示，截至去年11月，寺库月活数为148万，位列全网第995名。

一直以来，头疼医头脚疼医脚的转变并没有给予寺库新的发展机遇。随着电商直播的兴起，寺库又将筹码压在了直播上。

去年12月，寺库在北京三里屯推出了第一家奢侈品直播基地，寺库曾对外表示，公司会与直播MCN机构以及抖音、快手的主播合作，促成每日直播，接下来还将在全国多地建设直播基地，打造全国性的奢侈品直播网络和全新交易场景。

“并不是所有品类的商品都适合直播带货，此前Lv直播带货就出现过翻车的情况，奢侈品客单价高，如何在直播带货的过程中把握客群消费习惯，贴合品牌调性，保证商品质量都是要面对的问题。”前述分析人士说道。

对于退市后的寺库，能否依靠直播翻身现在依然是个未知数。